Industria y Servicios

Como les comenté en el post anterior, el negocio de compra-venta de inmuebles en los Estados Unidos a partir del año 2001, estaba basado en los créditos hipotecarios, dadas las bajas las tasas de interés.

Por ello, surgió un tipo especial de hipoteca que se utilizaba para la adquisición de vivienda conocida allí como subprime. La misma era ofrecida por los bancos a aquellos clientes con escasa solvencia, probablemente personas sin ingresos fijos, empleo fijo ni propiedades. La cruda realidad era que poseían un alto nivel de riesgo de impago, superior a la media del resto de créditos.

Obviamente, las hipotecas eran de tipo de interés más elevado que en los préstamos personales porque tenían más riesgo, pero por otro lado los bancos norteamericanos supuestamente tenían un límite a la concesión de este tipo de préstamos impuesto por la Reserva Federal.

Debido a que las entidades bancarias otorgaron tanto crédito, se quedaban sin liquidez y como alternativa de negocio, procedieron a retirar las hipotecas subprime del pasivo del balance, siendo transferidas a fondos de inversión o planes de pensiones. Esto ocurre, porque la deuda puede ser objeto de venta y transacción económica mediante la compra de bonos o titularizaciones de crédito, los cuales se comenzaron a negociar en los mercados financieros, a nivel nacional e internacional.

Cuando estas negociaciones se estaban realizando, comenzaron a subir los tipos de interés (a partir del 2004); se había originado un aumento de las cuotas de estos créditos y también había aumentado la morosidad.

Realmente, el problema surge en los mercados financieros, cuando el inversor llámese particular o entidad financiera, que se encuentra inmerso en una economía global, en la cual los capitales financieros circulan rápidamente y cambian de dueño con frecuencia, al parecer desconocía el verdadero riesgo asumido. Sin embargo, los instrumentos financieros creados como los bonos o titularizaciones de crédito continuaban negociándose.

El efecto contagio de la crisis hacia otros mercados surge porque importantes entidades bancarias y fondos de inversión tenían comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo, es decir hipotecas subprime, y al provocarse repentinamente la contracción del crédito, generó una enorme volatilidad de los valores bursátiles, generando una espiral de desconfianza y pánico al inversionista, y una sorprendente caída de las bolsas de valores de todo el mundo, por la falta de liquidez.

Las primeras reacciones de los principales bancos centrales del mundo fueron hacer inyecciones masivas de liquidez, para calmar las tensiones del mercado interbancario derivadas de la crisis, las cuales no dieron mucho resultado porque continuaban "moviéndose bruscamente" las principales bolsas norteamericanas.

Algunos bancos hipotecarios y bancos de inversión que cotizaban en la bolsa, comienzan a quebrar y otros a reportar pérdidas. Vale la pena mencionar entre otros, el caso de Merrill Lynch , que fue una de las primeras compañías en reagrupar ese tipo de deuda en garantías negociables y su nivel de deudas incobrables alcanzó los 7.900 millones de dólares a finales de 2007.

Actualmente, los mercados de valores norteamericanos no han podido librarse de los efectos de la crisis hipotecaria, y según pronósticos, a mi parecer continuará aumentando su volatilizad. También hay que tomar en cuenta que la desaceleración de la economía norteamericana perjudica particularmente a los grandes países exportadores como China, Japón y Corea del Sur, entre otros.

Los mercados de valores de Latinoamérica también están comenzando a absorber el efecto de la crisis estadounidense, aunque algunas bolsas aún están concluyendo con signos positivos. Con toda la historia anteriormente narrada, me pregunto:

¿Cuál será el límite establecido por la Reserva Federal a los bancos hipotecarios, para el otorgamiento de créditos, por ejemplo bajo hipotecas subprime?

La crisis inmobiliaria de los Estados Unidos y su efecto contagio a las bolsas internacionales, ¿podría constituir una anomalía del mercado financiero que pueda invalidar la teoría de la hipótesis de eficiencia?

Sobre la contracción del crédito que ha desatado la actual crisis hipotecaria en los Estados Unidos y su efecto contagio a las bolsas de valores del mundo, algunos analistas financieros citan dos antecedentes que probablemente incidieron y son la causa de la referida crisis inmobiliaria, como son:

1. La burbuja tecnológica de principios de siglo XXI, entre los años 2000 y 2001, la cual ocasionó en los Estados Unidos, nerviosismo en los inversionistas, acompañada de una fuga de capitales de inversión, tanto institucionales como familiares, hacia los bienes inmuebles.
2. Los atentados del 11 de septiembre de 2001, generaron una situación de inestabilidad a nivel mundial, que obligó a los bancos centrales más importantes, a bajar los tipos de interés a niveles más despreciable de lo usual. Esta medida fue implantada con el fin de reactivar el consumo y la producción a través del crédito. La combinación de estos dos elementos, dio inicio a la gran burbuja inmobiliaria basada en una enorme liquidez. 

Posteriormente, en los Estados Unidos comenzaron a utilizar la compra-venta inmobiliaria con fines especulativos, porque estaban acompañadas de un elevado apalancamiento con el uso de las hipotecas, de la siguiente manera: con la venta de un inmueble, era cancelada una hipoteca para volver a comprar otro inmueble con una nueva hipoteca, financiándose ambas operaciones mediante una hipoteca puente. Este "negocio" generaba muchas ganancias a los inversionistas, pero los precios de los inmuebles se dispararon y las deudas de quienes iban a comprar en ese momento también.

Resulta ser, que la "espejismo" de los bajos tipos de interés produjo una situación de desesperanza en el año 2004 cuando la Reserva Federal de los Estados Unidos, estableció como medida para controlar la inflación, el incremento de los tipos de interés. Según cifras oficiales, desde el 2004 hasta el 2006 los tipos de interés subieron de 1% a 5,25%. Las consecuencias inmediatas fueron:

• Descenso sostenido del precio de la vivienda.
• Traslado de la crisis inmobiliaria a la bolsa, primero en EEUU ya que el índice bursátil de la construcción estadounidense (U.S. Home Construction Index) cayó un 40% aproximadamente en el 2006.
• En agosto de 2007, se produce el efecto contagio de la crisis inmobiliaria a los mercados bursátiles internacionales.
• En septiembre de 2007 comienzan a quebrar algunos bancos, incrementando el desempleo. Entre ellos tenemos: en EEUU Internet Netbank, que fue absorbido por Internationale Nederlanden Groep, entidad que no garantizaba la totalidad de los depósitos. En Inglaterra el banco Northern Rock, que el gobierno británico decide nacionalizarlo para solucionar la crisis.
• Según informe de la Reserva Federal, al término del año 2007, más de una de cada cinco, entre las casi 3,6 millones de hipotecas de alto riesgo con interés variable, estaban en morosidad grave, es decir, tienen atrasos de pago de más de 90 días o estaba finalizando su proceso de ejecución.
• Como la economía en los EEUU no va bien, no es tan fácil para los deudores hoy insolventes encontrar trabajo para pagar sus deudas.
• Realmente, esto ha originado en la actualidad desesperación de muchas familias endeudadas en EEUU, que se han visto impulsadas a "Incendiar" sus casas para cobrar el seguro y pagar al banco. Sin embargo, como sabemos corren el riesgo que la compañía de seguros investigue el siniestro para conocer las causas del mismo, luego no pagará la póliza y las personas se quedarán sin techo y seguirán debiendo el dinero al banco.

¿La crisis inmobiliaria de los EEUU se ha materializado por la ausencia de un marco jurídico que regule la banca hipotecaria, a través de controles y/o mecanismos en el otorgamiento de créditos y del análisis del perfil del cliente que lo solicita?

La Asociación de Bancos e Instituciones Financieras de Chile - ABIF - ha elaborado y puesto en marcha un "Código de Conducta y Buenas Prácticas de Bancos e Instituciones Financieras", documento que establece una serie de estándares en la materia dirigidos a resguardar, facilitar y transparentar las relaciones entre las empresas bancarias y sus clientes.En líneas generales, a través del "Código de Conducta y Buenas Prácticas de Bancos e Instituciones Financieras" se regulan las conductas de los bancos socios en la realización de sus actividades propias, en la prestación de servicios y en la entrega u otorgamiento de productos a sus clientes, ya sea a través de sus sucursales o por otros medios, como vía telefónica, correo, Internet etc.

El documento aborda, además, temas como la publicidad y promociones, información a los clientes, solicitud de productos y servicios, características de los mismos, servicio y atención al cliente y seguridad en las operaciones, confidencialidad de datos públicos y atención de reclamos, entre otros.

La importancia de este Código, además de regular determinadas conductas y prácticas, es que es de carácter obligatorio, dando un paso muy importante el sector bancario, especialmente sensible al escrutinio público.

Estas novedades, constituyen un avance sustancial en las conductas socialmente responsables y el sector bancario en Chile está dando muestras de madurez y proactividad en estas materias.

¿Usted qué opina?

Está claro que las nuevas tecnologías movilizan y crean nuevas formas de generar la oferta y la demanda comercial, pero también está confirmado que los entornos con mayores condiciones tecnológicas son más competitivos que los que tienen menores condiciones.La relación comercial vía Internet cada día se incrementa proporcionalmente, al igual que el acceso a las tecnologías, la cual será menos o más acelerada dependiendo de los costes en que incurra por el acceso y la conexión a la red. También depende de la seguridad que se proporcione al momento de hacer una transacción comercial y lo más importante, la confianza que generada entre las partes que intervienen en el proceso comercial.

Hace algunos meses el Observatorio de las Telecomunicaciones y de la Sociedad de la Información Entidad Pública Empresarial Red.es, publicó un diagnostico tecnológico muy interesante sobre el grado de incorporación del profesional autónomo a la Sociedad de la Información, es decir, el acceso y uso en España de las nuevas tecnologías por este colectivo empresarial.

Entre los resultados, se encuentran datos que pueden ayudarnos a visualizar la clave de competitividad que se generan entre los átomos.

Ocho de cada diez autónomos utilizan la telefonía móvil para atender a sus clientes directamente, muchas veces para ejecutar y confirmar las transacciones comerciales, pero solo un 12,5% de los que utilizan teléfonos móviles tienen tecnología de tercera generación y dispositivos móviles multifunción, como es el caso de las PDAs que posibilitan la incorporación de aplicaciones que permiten ejecutar determinadas tareas de manera inmediata, ofreciendo al usuario final, movilidad absoluta y una respuesta rápida a determinados procesos. Esto indica que probablemente sus competencias laborales al ofertar sus servicios y productos como autónomos puede estar disminuida por falta una buena gestión de clientes (toma de pedidos), gestión logística y transporte (servicios basados en georeferenciación), gestión económica (actividades bancarias), entre otras…

Un 42,5% de los autónomos disponen de sistemas informáticos y aplicaciones de gestión. El 64,5% posee ordenador personal y al 42,4% de ellos sería necesario convencerlos de la utilidad que representa la tecnología en la gestión de sus actividades.

Otro dato importante que debe tomarse en cuanta, es que la venta por Internet no se ha generalizado y la tendencia que se percibe es una desaceleración en los próximos años, debido a que solo el 14.7% de los autónomos tiene página web. Esto puede ser debido a que no se considera inversión sino un coste y la creación y mantenimiento de la misma todavía es muy alto para este tipo de empresario que oferta sus productos y servicios.
Esta situación genera mecanismos de formación y accesibilidad al conocimiento tecnológico simple, en el manejo de este tipo de herramientas que los puede llevar a mejorar sus competencias productivas de oferta y demanda de servicios y productos.

Otro dato relevante que me gustaría resaltar, está en que un 48,8% de los ordenadores que poseen los autónomos tienen más de tres años, que es el plazo de vida útil recomendada, por lo que se podría considerar que en poco tiempo quedarán obsoletos. Es decir que no se aprovecha de ellos las ventajas operativas óptimas

Hoy por hoy, la tecnología es una herramienta necesaria para dar a conocer cualquier producto o servicio ofertado por un empresario autónomo, llama poderosamente la atención que exista un 46.1% de ellos, que no consideran Internet como una herramienta útil para su trabajo.

Después de analizar estos datos, la pregunta sería: ¿Cómo podrán ser competitivos los empresarios autónomos en la Sociedad de la Información?

El concepto se satisfacción, se puede convertir en un punto muy subjetivo y difícilmente cuantificable para cualquier empresa. En el caso de las empresas de servicios como lo son los bancos es aún más complicado, porque no se trata de fabricar un producto con características específicas que compitan o sean innovadoras en el mercado existente, se trata de ofrecer un servicio que cumpla con las expectativas de los clientes y lograr la reproducción, en busca de obtener nuevamente el servicio en un mercado tan competitivo actualmente, como lo es el bancario.

Haremos referencia a la opinión de los autores EMBID, Pedro; et al (1998), quienes han expresado que aquella empresa que mantiene a sus clientes contentos, es invencible, ya que sus clientes serán leales, comprarán más y  más menudo, estarán dispuestos a pagar un poco más (en algunos casos) y se mantendrán firmes en su consecuencia durante los períodos de cambio.

De esta manera, podemos afirmar la importancia que tiene para una entidad financiera que un cliente esté satisfecho, será un canal directo y personal (Boca a Boca), que atraerá nuevos clientes que se interesen por los servicios que él ya ha evaluado como buenos. Pero el sector, debe tener claro que los esfuerzos no sólo deben ser para atraer nuevos clientes sino también lograr fidelizar los existentes.

Una empresa que tiene a sus clientes satisfechos, también se caracteriza por tener altos niveles de rentabilidad, proporcionándoles el convencimiento de que la satisfacción a los consumidores constituye una razón clave para su éxito financiero.

La misma satisfacción a su vez genera satisfacción, por ejemplo: si un empleado le comunica satisfacción al cliente, éste se sentirá satisfecho y se lo comunicará a otras personas, clientes potenciales, y el empleado con este resultado aumentará su satisfacción, porque siente que ha cumplido con su labor y que está contribuyendo al éxito de la institución donde labora y que representa.

De este ciclo se genera la trascendental importancia que se desprende del hecho de que todos los eslabones de la cadena servicio se encuentren igualmente satisfechos, porque se verá traducida en una satisfacción global, lo cual es fácilmente palpable en los resultados.

Nos planteamos lo siguiente: ¿Los bancos en la actualidad se preocupan por conocer el grado se satisfacción de los clientes?

El punto de partida que tiene que estar claro en este tema, es que sólo será el cliente quien podrá y deberá medir la calidad del servicio ofrecida por una Entidad Bancaria. Y es que es el cliente, quien marca las pautas que se tienen que seguir en el comportamiento del servicio y sólo él es capaz de saber si se abastecen sus necesidades.

También los empleados implicados y los directivos son componentes básicos a la hora de valorar la calidad al igual que el cliente, lo que hace que los intentos por mejorar la calidad del servicio se pueda ver afectada por cualquiera de estos componentes básicos, por lo que es importante que los tres estén dispuestos a cumplir con sus objetivos propios hacia la búsqueda de la calidad. Al respecto, se han creado algunos modelos que permiten medir la calidad de servicio ofrecida por las instituciones financieras:

1. Modelo SERVQUAL
   Este modelo fue creado por Zeithaml, Parasuraman y Berry, el cual explicamos ampliamente en un post anterior.
2. Modelo de la Imagen
   Este modelo fue planteado por Grönroos (1988, 1994), estableciendo la relación entre la calidad y la imagen empresarial, la cual depende de la integración de los siguientes elementos:

• El marketing
• La oferta de servicios, las políticas de precios, las políticas de comunicación y de distribución de servicios, al igual que la ubicación geográfica de las sucursales.
• La calidad técnica del personal y de los equipos, directamente relacionadas con las personas de contacto.
• El conocimiento de las necesidades de los clientes para buscar su satisfacción.
• La incorporación de tecnologías de información en los sistemas de información que permiten la automatización de los servicios.
• La accesibilidad a los servicios que dependen de las actitudes que determinan la relación entre la empresa, el personal de contacto y los clientes.

De esta manera, la imagen de la entidad financiera puede crear expectativas en los clientes, las cuales serán contrastadas una vez que se reciba el servicio, proporcionando un patrón que servirá para medir la calidad.

3. Modelo de la Servucción

Los defensores de este modelo son Eiglier y Langeard (1989), por medio del cual la calidad del servicio dependerá de la calidad que tengan aquellos elementos que intervienen en el proceso de prestación de los servicios y de la coherencia existente entre ellos. Estos elementos son:

• El soporte físico: donde la calidad de los elementos físicos utilizados en la prestación de los servicios está condicionada por la calidad intrínseca, por las tecnologías que han intervenido en el proceso y por las facilidades de mantenimiento y uso. Entre algunos de los elementos físicos de una entidad financiera está la ubicación y forma del local de las agencias y sucursales, su decorado, los equipos informáticos que facilitan la comunicación.
• El personal: la calidad del personal en las empresas de servicios viene dada por la cualificación del mismo, la actitud de servicio y su compromiso, además de su presencia física.
• Los clientes: donde la calidad del servicio está vinculada a la homogeneidad o similitud entre los mismos, ya que se facilita el servicio a muchos usuarios, cuando es el mismo el cliente quien participa en todo el proceso de producción y consumo.

El servicio se conforma como el objetivo del modelo de la Servucción y se define como el efecto de la interacción de los recursos humanos, el soporte físico y los clientes.

De esta manera nos planteamos la siguiente pregunta: ¿Las entidades financieras deben aplicar cualquiera de estos modelos regularmente para medir su calidad de servicio?

 En materia de tecnológica, como lo hemos indicado, cualquier reto que se proponga la banca alcanzar en este momento, en poco tiempo puede ser obsoleta. Santiago, BRAVO, señala siete aspectos importantes que debe afrontar la Banca en materia tecnológica, los cuales resumimos de la siguiente manera:

• Se debe establecer un sistema integral de comunicación con el cliente y del cliente con la entidad, que permita afianzar la gestión multicanal.
• Se deben integrar el canal telefónico completamente con los medios de contacto on line y canal móvil de manera eficiente.
• Los medios multicanal deben utilizar de forma más habitual información de segmentación de clientes que permitan ofrecer un servicio diferenciado, sirviendo para consolidar la medida de la calidad y adoptando procedimientos proactivos y unificados.
• Se deben implantar procedimientos para la Gestión de la Experiencia y las Expectativas del Cliente (CEM), que estén sustentados en funciones de grabación y monitorización multimedia en Contact Center, así como modelos analíticos que permitan analizar los datos obtenidos de las interacciones con los clientes, para priorizar iniciativas y mejorar la experiencia.
• La utilización de tecnologías IP (Internet Protocol) en la infraestructura telefónica y centralitas del Contact Center y en los sistemas de comunicación multimedia; "Web Conference", para la creación de Contact Centers Virtuales y extender las funciones de la atención multicanal a toda la organización.
• La evolución de los sistemas interactivos de voz (IVR) y la Banca telefónica autoatendida hacia IVRs de segunda generación, que implanten nuevas funciones de autoservicio telefónico convergente con Internet, que podría denominarse una evolución al Portal de Voz Financiero.
• La utilización de las plataformas Contact Center propias, participadas o externas para las labores administrativas también, apareciendo nuevos modelos de operación.

Sin embargo, cualquier avance (sea del tipo que sea), significa una cuota de riesgo para los clientes y dista mucho de configurar un mercado ideal, pudiéramos decir, que el Sector Bancario siempre tendrá un camino inconcluso por recorrer para poder lograr la satisfacción de las necesidades emergentes en el ser humano (cliente), y simultáneamente ir creando factores que le permitan mantenerse en el mercado.

Es importante mencionar, que la segmentación de clientes es un reto que se impone la Banca actual, porque al ser un mercado altamente competitivo y saturado se hace muy importante fidelizar a los clientes existentes más que ganar nuevos clientes, por lo que se debe tener un especial conocimiento de las necesidades de cada uno de ellos para saber si realmente cumple con el perfil del tipo de producto que se está ofreciendo y así sacar el mejor provecho de ello.

El desarrollo del Sector Bancario no se puede considerar totalmente satisfecho, porque la tecnología seguirá avanzando, lo cual dará origen a nuevas necesidades e irán apareciendo otros factores que sustituyan los retos planteados en los diferentes ámbitos que hemos mencionado anteriormente.

Título valor es el nombre genérico aplicado a los activos financieros negociables, siendo su término en inglés security. Podemos clasificar los títulos valores, securities, como instrumentos financieros de renta fija o variable, emitidos por organismos públicos o privados y están documentados mediante títulos físicos o mediante anotaciones en cuenta.Un título de renta variable, equity security, es aquel título valor que acredita un valor negociable en un mercado. Está representado por una participación alícuota en el capital de una empresa o entidad. Su rendimiento queda a expensas de los resultados que obtenga el emisor, quien no admite ningún compromiso de reintegro, salvo en caso de liquidación de la empresa, en el cual el titular, tendrá derecho a la parte alícuota del activo efectivo neto de liquidación, es decir, el que resulte después de enajenar todos los activos y satisfacer a todos los acreedores de la empresa. Realmente es un título de propiedad, en otras palabras, un título de inversión; opuesto a un bono, entendido como un título de renta fija, el cual representa los derechos de un prestamista.

Toda inversión lleva implícita una inseguridad en los resultados, es decir, en la rentabilidad. Aunque esperemos una renta determinada, hasta que no termine el período de la inversión, no sabremos cuál se ha obtenido. Por ello, la rentabilidad esperada es una variable aleatoria, y toda variable aleatoria se define por su valor medio y la dispersión de los datos en torno a ese valor medio, será el riesgo o volatilidad de la acción estudiada.

Esa inseguridad en los resultados es el riesgo o volatilidad, el cual podemos medir a través de la variabilidad de la acción en el mercado, siendo este, el riesgo que conocemos como riesgo no sistemático o diversificado.

Esa volatilidad en los precios también está dada por la previsión de cuál pueda ser el entorno macroeconómico, nacional e internacional, así como la solidez comercial, económica y financiera de la propia empresa y por tanto, determinarán un escenario de progresión lisa de las cotizaciones bursátiles, o por el contrario, un escenario de fuertes subidas y bajadas diarias en los precios. Tampoco podemos olvidar que estos acontecimientos inesperados tanto del entorno macroeconómico o político, como internos de la propia empresa, pueden invalidar cualquier previsión de un escenario futuro hecho de antemano; este es el riesgo que se conoce como riesgo sistemático o no diversificado.

La suma del riesgo sistemático y el riesgo no sistemático, se conoce como riesgo total, ya sea de un título o una cartera de títulos. El concepto de riesgo total, fue propuesto por William Sharpe, Lintner y Mossin a mediados de los años sesenta, en el modelo denominado Capital Asset Pricing Model - CAPM, que ellos desarrollaron a partir de la teoría de Optimización de Carteras de Markowitz. Se proponían completar la teoría de carteras con los riesgos sistemático o riesgo específico. Sin embargo, dicho modelo ha sido muy cuestionado y especialmente la evidencia empírica, demuestra que no funciona adecuadamente para estimar el costo de capital en los mercados emergentes, siendo aquellos los que funcionan en países en desarrollo, motivado a las diferencias de los entornos macro y microeconómicos de las economías desarrolladas con respecto a las economías en desarrollo.

Teniendo en cuenta estas matizaciones, el riesgo no sistemático de un título, medido por la desviación típica, ya sea de la serie cronológica de los precios o de la serie cronológica de las variaciones de los precios, es una variable más estable que la propia rentabilidad medida por la diferencia de precio entre las fechas inicial y final de intervalos constantes y sucesivos. Por este motivo, la rentabilidad obtenida por ejemplo en un semestre, es un estimador débil de la rentabilidad que pueda estimarse para el semestre siguiente, mientras que la desviación típica de las rentabilidades diarias a lo largo de un semestre constituye un estimador eficaz, aunque no seguro, de la desviación típica de las rentabilidades diarias en el semestre siguiente. Se considera que la desviación típica es la medida, más utilizada porque tiene la ventaja que su dimensión es idéntica a la de la variable, mientras que si utilizamos la varianza, su dimensión no es la misma que la de la variable, porque las diferencias de los valores de la variable con respecto a su media, aparecen elevados al cuadrado en la fórmula, mientras que la desviación típica se define como la raíz cuadrada de la varianza.

Teóricamente, un título se considera absolutamente seguro en la medida en que, día tras día, el aumento o la disminución de la cotización fuera siempre la misma, en este caso el riesgo sería nulo. Por el contrario, un título es considerado arriesgado en la medida en que, de un día a otro, el aumento o disminución en la cotización es diferente, tal cual como ocurre con los títulos de renta variable.

Las causas de la variabilidad de un título son varias, como mencioné algunas, anteriormente: los cambios de la coyuntura general del mercado de capitales (cambios en el nivel de los intereses bancarios, en la tasa de cambio de las divisas), las incidencias de las circunstancias políticas (estabilidad del gobierno, estabilidad social, conflictos internacionales), la variación de las rentabilidad de los negocios de la sociedad emisora del título, los cambios que la sociedad emisora de las acciones introduzca en su política de distribución de dividendos, las acciones de los agentes en el mercado de capitales (vendedores y compradores de títulos cuya oferta y demanda en el mercado de capitales fija diariamente los precios de mercado), etc. 

Con esta explicación por ahora, finalizaré con la siguiente pregunta: ¿Funciona el CAPM en una economía emergente?

 Son innumerables los retos que se le plantean al sector financiero en el futuro, puesto que cada vez los avances TIC serán mayores y los Bancos deberán mantenerse actualizados diariamente en la implantación de los mismos para poder incrementar la calidad de servicios y seguir siendo competitivos.

Pero existen tres ámbitos bien definidos, donde se debe enfocar el esfuerzo de la Banca, dejando claro que con los avances tecnológicos y un mundo cada vez más globalizado, cualquier reto que nos planteemos en este momento en el tema puede quedar obsoleto en poco tiempo. Dichos ámbitos son: legal, económico y tecnológico:

1.- Ámbito legal: Desarrollar con mayor ímpetu los sistemas de controles de seguridad para este tipo de operaciones fundadas en el uso de Internet, ya que uno de los retos más importantes es motivar a los usuarios a confiar en este método y realizar sus operaciones por esta vía.

El contenido de las transacciones y operaciones Bancarias realizadas en un entorno electrónico así como la identidad de las partes, deben mantenerse en todo momento inaccesibles por parte de terceros, asegurando el secreto Bancario.

No todos los Países han implementado regulaciones para las operaciones financieras, y la explicación a esta inercia tiene su base en la evolución constante que presenta la tecnología. Pero pensamos que poco a poco, igualmente, debido a la globalización, se irán incorporando y generalizando, terminando por ser aplicadas mundialmente. De esta manera, vemos que los avances tecnológicos en el sector financiero, están obligando a crear leyes, reglas y normas que garanticen su uso de una manera eficaz y eficiente.

2.- Ámbito económico: la Banca ha comenzado a cuestionarse muy seriamente el coste de sus entidades on line, puesto que la inversión en planta física es muy alta y  los resultados ponen en entredicho el esfuerzo, por lo cual, se empiezan a tener dudas sobre las ventajas en el negocio financiero. Se  vienen cuestionando los altos precios a los que tienen que hacer frente,  por no quedarse atrás en un oficio que aún pareciera que no arranca, pese a que no se han escatimado gastos ni medios para hacerse con un sector novedoso.

Hasta ahora, la rentabilidad de la Banca electrónica es mínima, como consecuencia de la fuerte competencia en el sector, que ha llevado a una guerra de precios en los productos y servicios financieros. Además, los costes publicitarios de la “Banca online” son muy altos, más aún si tomamos en cuenta que la valoración en la Bolsa de los Bancos en Internet es, en estos momentos, muy pequeña. A todo esto, igualmente, se deben sumar los enormes costes financieros de los agresivos productos puntocom.

3.-Ámbito tecnológico: Una de las asignaturas pendiente en el mercado financiero, es la creación y legitimación del dinero electrónico, que permita dinamizar el sector del pequeño consumo dentro del capítulo del comercio electrónico. Un requisito fundamental de todo medio de pago debe ser la interoperabilidad, especialmente en un ámbito como Internet, que no conoce de fronteras geográficas.

Debemos destacar, que se ha progresado significativamente en materia de disponibilidad de servicios y productos, comodidad y flexibilidad de uso, acceso a información en tiempo presente de valores bursátiles y noticias económicas, democratización de mercados, reducción de precios y comisiones, asesoramiento y otras facetas de la actividad bancaria y financiera.

¿Cree usted que en la actualidad  la Banca trabaja eficazmente para cumplir con estos retos?